Газпром. Отчет МСФО за 1 полугодие 2026 г. Где дивиденды, Миллер?

Разбор отчета за 1 квартал 2026 г. тут.

Чистая прибыль = 864 млрд руб или 36 руб на акцию (-12% к прошлому году).

Второй квартал по прибыли в полтора раза лучше первого.

Выручка подросла на 6%, EBITDA — на 28%, свободный денежный поток — на 120%.

Структурный анализ доходов и расходов показывает, что за полугодие газовый бизнес принес 59% прибыли от продаж, нефтяной — 37%, электроэнергетический — 5%. Причем во втором квартале нефтяной сегмент обеспечил 53% прибыли, тогда как газовый — всего 46%.

Доля выручки от продажи газа в России = 37%, за рубежом = 63%. Доля выручки от продажи нефти и нефтепродуктов в России = 50%, за рубежом = 50%. Заграница нам, акционерам Газпрома, всегда поможет.

Капитал = 19,7 трлн руб или 834 руб на акцию.

Чистый долг = 6,1 трлн руб. Отношение скорректированного чистого долга к EBITDA = 1,81.

Капитальные вложения = 833 млрд руб (-30% к прошлому году). Свободный денежный поток = 633 млрд руб.

Текущая капитализация на 04.09.2026 г. при цене акций 90,6 руб = 2,15 трлн руб. Форвардный P/E-2026 = 1,2. P/B = 0,11.

Инвесторов не интересует, что компания зарабатывает около 70 руб на акцию в год и стоит 1,2 прибыли, если дивидендов нет. Когда их ждать? Со стороны дивидендной политики компании формальных ограничений нет. Решение будет принимать мажоритарный акционер.