Закупка в публичный портфель #акциина5000.

Добрый вечер, господа. Среда, а значит время закупки в публичный портфель #акциина5000.

Начнем, как обычно, с инфляции.

С 8 по 14 сентября цены выросли на 0,02%, с начала года 4,74%. Недельный показатель несколько выше среднего за прошлые годы, но ниже прошлогоднего.

При этом практически весь недельный прирост снова обеспечило топливо: его вклад составил около 0,02 п. п. То есть без него по остальной корзине в сумме мы были бы примерно около нуля.

Пробежимся по аукционам ОФЗ.

Минфин сегодня занял 113,1 млрд рублей, разместив бумаги на 139,6 млрд по номиналу. Годовой план выполнен на 70%: 3,88 трлн из 5,51 трлн рублей. Темп размещений примерно соответствует необходимому, но только при условии, что сам план не придется увеличивать.

Первой размещали 7-летку ОФЗ-26252. При спросе 131,8 млрд рублей разместили 116,7 млрд по номиналу. Цена отсечения 86,59%, доходность 16,31%, премия к рынку 5 б. п.

Несмотря на ухудшение настроений, желающих зафиксировать такую доходность оказалось достаточно.

С длиной скромнее. В 15-летней легенде ОФЗ-26238 при спросе 40,4 млрд разместили 22,8 млрд по номиналу. Отсечка 52,15%, доходность 16%, премия к рынку минимальная.

Впервые с мая 2025 года доходности на первичке добрались до 16% и выше. На этих уровнях спрос вполне сопоставим с первым полугодием. Вопрос, как обычно, в цене, по которой рынок готов давать Минфину деньги. Как мы видим 16% не было пределом. Упорство, с которым продолжают наращивать супер-дорогой и длиный долг, лишь подкрепляет мои мысли о неизбежности существенной девальвации.

Конечно же, весь мир и в первую очередь финансовый за прошедшую неделю внимательно следил за рынком нефти.

На прошлой неделе ситуация с поставками заметно осложнилась.

По слухам, хуситы установили контроль над участком побережья, и даже произвели минирование, что поставило под угрозу саудовские поставки через Баб-эль-Мандебский пролив. Но важнее оказались атаки на нефтепровод Восток — Запад, по которому нефть поступает к Красному морю в обход Ормуза. После ударов в четверг Саудовская Аравия остановила его в качестве меры предосторожности.

При этом спред между биржевой ценой и физическим рынком сопять сильно разьехался. Фьючерсы Brent закончили неделю около $104, успев сходить к $110. А Dated Brent в четверг достигала $120,1, налоговая цена Urals поднялась до $94 за баррель. Средняя с начала сентября около $81, при этом в Индии и Китае российская нефть уже продавалась с премиями.

Но игры с фючерсами уже не имеют того эффекта что раньше и цена на бирже неизбежно двигается в сторону реальности.

С нефтепродуктами ситуация еще напряженнее: дизель в Европе дошел до $204–210 за баррель, в США превысил $6 за галлон. Газ в Европе торговался около $950–1000 за тысячу кубометров.

Переходим к рынку акций.

На этой неделе ситуация была достаточно интересной.

Как я и говорил в прошлую среду, один факт того, что физики находятся в нетто-шорте перед ставкой, уже является поводом хотя бы частично быть в рынке акций.

В целом так оно и вышло.

В понедельник, несмотря на все опасения, мы начали неплохо расти и дошли до хаев последних месяцев на заявлении Трампа об энергетическом перемирии, после чего началась коррекция.

Выглядит она, как по мне, несколько странно.

Наибольшие опасения вызывала реакция нашей стороны, так как в целом всем уже понятно, что это был очередной экспромт Трампа.

Вопрос лишь в том, будут ли Россия и Украина играть в ту же игру, которую мы наблюдаем эти два года. Эта игра называется «попытка не разочаровать Трампа».

Все были настроены скептично. Тем не менее заявление Кремля, как по мне, можно расценивать очень даже позитивно. Я бы даже сказал, неожиданно позитивно, учитывая жесткую позицию касаемо энергетического перемирия, которую мы слышали до этого. Однако на рынок это не произвело никакого впечатления, что я считаю ошибкой.

Особенно удивляют движения нефтянки за последние два дня.

Учитывая, что, как я уже отметил выше, Urals подбирается к $100, а Brent подходила к $110, то есть к рекордам второго квартала.

У меня есть объяснение, почему это может происходить. Сегодня в Штатах целых два достаточно важных события. Первое: заседание ФРС, на котором, возможно, впервые за долгое время повысят ставку из-за ситуации с инфляцией и проблем на рынке трежерис. (пока я писал пост — уже вышел факт, что ставку повысили на +0,25, но я не думаю, что в среднесрочной перпективе это произведет впечатление на цены на золото и нефть, чего некоторые ждут).

Второе, более важное для нас и способное давить на котировки, это сегодняшнее голосование по антироссийскому пакету санкций. Оно должно пройти около половины одиннадцатого по нашему времени. И, конечно же, вся нефтянка этого опасается.

Хотя, с моей точки зрения, принятие законопроекта и последующее подписание Трампом как минимум крайне нелогичны. Буквально два дня назад он выдал экспромт про энергетическое перемирие только для того, чтобы сбить цены на нефть и бензин. Поэтому ожидать, что вслед за этим он подпишет законопроект, который отправит цены на нефть на новой ракете в космос, немного странно.

При этом, конечно же, не надо забывать, что последовательность и логика не совсем про Трампа. Поэтому ожидать можно чего угодно. Но, как по мне, риск все-таки несколько переоценен.

Энергетическое перемирие, возможно, будет не только на словах. Сегодня я читал заявление о том, что министр энергетики Украины запросил у российской стороны список объектов, которые могут под него попадать. Если все будет продолжаться в той же тональности и не закончится словами, я считаю, что это может стать огромным позитивом как для нефтепереработчиков и нефтедобытчиков, так и для портов и транспортировки. В первую очередь речь, конечно же, о НМТП и Транснефти.

К закупке.

Сегодня мы увидели очень неплохие цены на ОФЗ-26252. В публичном портфеле этого выпуска нет: перечень ОФЗ и так слишком большой и не умещается в скриншоты, поэтому я не стал его добавлять. Но в моем личном портфеле 26252 есть. Текущая просадка цены, как по мне, очень интересна, поэтому, возможно, стоит задуматься о том, чтобы добрать выпуск, если конечно вы уже набрали квази-валютную позицию.

Но сегодня, в свете цен на нефть и того, что я описал выше, мы будем использовать коррекцию в акциях компаний, которые могут выиграть как от высокой нефти, так и от энергетического перемирия.

Не смотря на всю грусть и на сегодняшнем рынке ОФЗ — портфель по итогам дня снизился на 1,5% против -2,2% по индексу.

Первой покупкой будут 2 лота НМТП (NMTP).

Про НМТП я писал в предыдущих постах, где разбирал отчет. Почитайте, если интересно.

Второй покупкой будет 1 лот Транснефти-преф (TRNFP).

Продолжаю набирать позицию. Около тысячи рублей это делать крайне приятно. Очень сомневаюсь, что к следующему лету на эту тысячу не прилипнет еще хотя бы 20%.

Третьей покупкой будут 3 лота Газпром нефти (SIBN).

Акция скорректировалась несколько меньше, чем другие нефтяники, при этом и росла несколько слабее. Как по мне, Газпром нефть остается незаслуженно дешевой.

Последней покупкой будут 3 лота Роснефти (ROSN).

Продолжаю плавный набор позиции в долгосрок, с прицелом на 2030 год. Во втором квартале по 450 рублей этого делать не хотелось. Сейчас, в конце третьего квартала, по 358 рублей, я считаю, это отличная покупка в долгосрок.

На этом все. Надеюсь, было полезно. Хорошего вам вечера.🖐